大立光三个月七度购地累计80亿，押注CPO光纤阵列

9月17日，大立光再次出手，斥资11．72亿元取得台中市南屯区约2259坪土地及3695坪建物。

这是自6月底以来的第七笔不动产交易，累计投入金额达80．78亿元。一家以手机镜头闻名的企业，在短短三个月内密集扫入台中工业区周边土地与厂房，其扩张节奏在台湾光学产业史上极为罕见。

购地指向明确：为2027年FA量产铺路。 大立光董事长林恩平在7月法说会上证实，公司已取得首家客户的光纤阵列（Fiber Array，FA）量产规格订单，并于当月完成送样。

从技术层面看，大立光切入FA的核心壁垒在于其长期积累的高精度光学对位与自动化制程能力。林恩平指出，业界V型槽一般仅能做到0．5微米精度，光纤亦仅0．7微米；大立光并非直接改变V型槽或光纤本身的精度，而是透过制程智控与补偿，将FA产品的整体对位精度提升至0．3微米以下，远优于业界0．5至0．8微米的水准。这一精度优势，正是台积电COUPE平台推进CPO封装时曾面临FAU供应链良率瓶颈的关键痛点。

产业窗口的紧迫性不容忽视。 英伟达Spectrum－X硅光技术已于2026年8月宣布全面量产，CPO技术有望在2027年迎来规模化部署。TrendForce认为，2026年是CPO量产元年，2027至2028年将进入大规模采购阶段。大立光将FA量产节点锚定在2027年上半年，与产业放量节奏高度吻合。

然而，市场对大立光的CPO叙事存在明显分歧。 美系外资将目标价从3423元大幅上修至6231元，认为大立光向CPO透镜领域的拓展将推动估值重塑。但欧系外资瑞银随后将评等从“买进”直降至“卖出”，理由是股价本益比已明显偏高，CPO仍处于早期发展阶段，按15倍本益比的基本情境计算，合理目标价仅为5000元。以9月初收盘价7400元计，折价幅度超过三成。

分歧的实质在于：大立光当前的盈利基本盘仍以手机镜头为主。2026年上半年合并营收292．09亿元，毛利率49．41％，每股盈余82．35元，获利能力稳健但增速温和。FA业务虽前景可观，但截至法说会时仍未进入量产阶段，林恩平坦言产线建置至少需要1至2年，实际营收贡献存在时间差。

在80亿购地资金已先行投入、而FA营收尚未兑现的窗口期内，市场对大立光估值锚点的选择，本质上是在“光学龙头”与“AI光互连新贵”之间寻找平衡。

大立光的七度猎地，折射的是一家传统光学巨头在AI算力时代对自身技术资产重新定价的战略选择。购地本身不构成壁垒，FA产品能否在2027年如期通过客户验证并实现良率爬坡，才是决定这80亿投入是远见还是冒进的关键变量。