视涯科技上半年营收增287.87%

近日，视涯科技披露了2026年半年度报告，报告期内实现营收5.84亿元，同比暴增287.87％；归母净利润虽仍为亏损5372.2万元，但较上年同期的1.23亿元亏损已大幅收窄56.35％。

营收狂飙的直接动因在于，特定客户战略产品开发项目正式转入量产交付，叠加其他客户订单持续增加，上半年硅基OLED微显示屏出货量已超过2025年全年，规模效应开始兑现。

从收入结构看，微显示屏业务贡献5.09亿元，占比87.19％，战略产品开发收入5688万元，占比9.74％，两大核心业务合计占总营收近97％，业务聚焦度进一步提升。

伴随出货量放大，公司综合毛利率提升至28.03％，同比上升约12.5个百分点，净利率也从去年同期的－81.79％大幅改善至－9.20％；尤其第二季度单季营收达4.08亿元，同比增长308.51％，归母净亏损仅余820.50万元，距离单季度盈亏平衡仅一步之遥。

值得关注的是，境外市场收入达到3.25亿元，占比首次超过境内市场达55.64％，这一结构性变化意味着视涯科技已从本土供应商逐步迈向全球微显示核心玩家行列。

然而，高速增长的B面是仍在持续的研发重投入与现金流压力。上半年研发费用高达1.71亿元，同比增长41.24％，占营收比重达29.22％，研发人员增至284人，累计获得IP登记或授权348项，其中发明专利202项，这种“显示芯片＋微显示屏＋光学系统”的全栈自研能力是其对抗索尼等国际巨头的核心壁垒，但也持续消耗着资金。

经营活动现金流净额为－2.59亿元，同比由正转负，公司解释主要系上年同期收到特定客户保证金，而本期为保障产能爬坡及订单交付大幅增加原材料备料所致，这本质上是业务扩张期的阶段性特征，订单激增带来的营运资金占用正在考验公司的现金流管理能力，也是从高增长走向高质量盈利必须跨越的关卡。

比半年报数据更具想象空间的，是公司上市后接连披露的重大动作。今年3月25日，视涯科技正式登陆科创板，募资22.68亿元；5月28日即公告拟与关联方歌尔光学香港签署不超过16亿元的硅基OLED微显示屏销售合同，该金额占同类业务比例高达311.87％，是公司上市以来披露的最大一笔关联交易。

为此，其IPO募资中约16.09亿元用于12英寸硅基OLED产线扩建，目标将年产能提升至1080万块屏，截至报告期末该项目累计投入进度为51.67％，预计2028年2月达到预定状态，产能爬坡速度将成为未来几个季度最关键的观察变量。

从行业维度审视，视涯科技确实踩在了正确的赛道上。弗若斯特沙利文报告则预测，全球硅基OLED显示屏销售额将从2024年的12.7亿元增长至2030年的679.3亿元，年复合增长率高达94.1％。视涯科技2024年已占据全球XR设备硅基OLED出货量35.2％的份额，位居全球第二，仅次于索尼的50.8％，且是国内唯一与索尼并列实现百万级出货的企业。

但隐忧同样不容忽视：16亿元关联交易占同类业务比例超300％，收入高度集中于单一关联方，一旦大客户订单波动或产品路线调整，对公司业绩冲击将极为显著；同时，尽管亏损大幅收窄，公司此前三年半累计亏损超9亿元，何时实现年度盈利仍是市场关注的核心悬念，而Micro LED等下一代显示技术的加速商业化，也在中长期对硅基OLED形成潜在替代压力。

视涯科技的这份半年报，既是一份XR产业链上游爆发式增长的成绩单，也是一份产能扩张期的“期中答卷”——营收暴增、亏损收窄、大单落地、产能推进，增长的叙事已经成立，但现金流承压、客户集中、盈利拐点未至，也让这份成绩单留下了足够多的悬念。

对于视涯科技而言，下半年的核心命题已无比清晰：能否将287％的营收增速真正转化为可持续的盈利能力和健康的现金流，这将决定它从行业“黑马”蜕变为“白马”的最终高度。维科网·光学还将持续追踪。